- Küresel mali piyasalar ABD seçim atmosferinden yavaşça çıkmaya başlarken, piyasa fiyatlamaları da denge bulmaya başladı. Dün akşam sonuçlanan ve zamanı itibariyle kritik bir toplantı olarak nitelendirilen olağan FED faiz toplantısından beklentilere paralel 25 baz puan faiz indirimi geldi. Böylelikle FED gösterge faiz oranının %4,50-%4,75 bandına çekerken, son gelişmelerden etkilenmediğini de göstermiş oldu. Kararın oybirliği ile alındığını, 50 baz puan faiz indirimi yapıldığı geçen toplantıda ise bir üyenin karara şerh düştüğü not edelim.
- Karar ile birlikte açıklanan politika metni bir önceki metne büyük ölçüde benzerken, Başkan Powell basın toplantısında tahminlere göre daha 'güvercin' bir duruş sergilediğini gördük. Enflasyondaki düşüşün sürdüğünün altını çizen Powell, katılık gösteren kira gibi kalemlerin gecikmeli olarak gevşeyeceğini belirtti. Soru cevap kısmında Trump döneminin enflasyonist olacağı beklentisinden hareketle bütçe açıkları ile ilgili gelen soruya dikkatle cevap veren Powell, bunun uzun zaman alacağını, bu nedenle de FED'in şu anki kararlarını pek etkilemeyeceğini belirtti. Aralık toplantısına yönelik net bir sinyal göremesek de, piyasa vadeli faiz kontratları bu sabah 18 Aralık toplantısından 25 baz puan faiz indirimi geleceğine %92 ihtimal verdiğini not edelim. Soru cevap kısmında ise, belki de gecenin en çarpıcı sorusuna Başlan Powell "istifa etmem" diye cevap verdi (Trump istifa etmesini isterse). Hatırlamak gerekirse, Powell'ı FED'in direksiyonuna 2018 yılında yine Trump önermişti.
- Gelelim Trump ve FED sonrası piyasa fiyatlamasına. Doların piyasa faizi ve piyasaların amiral gemisi ABD 10 yıllık devlet tahvil getirisi hafta ortası Trump gerginliği -enflasyonist politikaların tahvillere satış getirmesi- ile %4,50 seviyesine kadar dayanması ardından bu sabah %4,32 seviyesine kadar gevşedi. Yaşlı kıta Avrupası'nın yine yaşlanan büyüme motoru Almanya'da ortaya çıkan siyasi belirsizlik ve beraberinde Trump ile gümrük vergisi ve savunma başlıklarında yaşanacak sorunlara paralel hafta ortası 1,06'lı seviyeleri test ederek son 4,5 ayın en düşük seviyesini test etmesi ardından 1,08 seviyesine toparlandı. Mario Draghi'nin Kıta Avrupası'nın sanayisizleşme riski ile karşı karşı kaldığını söylemesi ve EURUSD paritesinde 1,1270 seviyesinde hedefimizin kıyısına kadar Eylül sonunda gelmemiz ardından EUR'ya artık pek de alıcı bir gözle takip etmiyoruz.
- İngiltere Merkez Bankası da dün beklentilere paralel 25 baz puan faiz indirimine soyunarak politika faizini %4,75 seviyesine çekti. FED sonrası benzer bir şekilde GBPUSD paritesinin de hafta ortası yaşadığı panikten kurtularak 1,30 seviyesine dayandığını not edelim. EUR ve GBP'nin toparlanmasından da anlaşılacağı üzere, doların bir dizi para birimine göre değerini gösteren sepet kur DXY gerilerken, faiz getirisi olmayan kıymetli madenler dün nefes alarak hafif de olsa toparlandı. Beklenti alınır gerçekleşme satılır olarak sıklıkla dile getirdiğimiz piyasa kanunu seçim ardından kıymetli madenler için çalışırken, çekişmeli hatta sorunlu geçmesi beklenen seçimin saatler içinde büyük çaplı bir zaferle sorunsuz tamamlanması, hatta Trump'ın barışçıl açıklamaları kıymetli madenler üzerinde kâr satışlarının tetiklenmesine neden olmuştu.
- Bundan sonra söylemlerin değil icraatın izleneceği, Trump-Vance ikilisinin ise ofise resmen sene başında geçeceğini bir kez daha hatırlatmış olalım. ABD 10 yıllık tahvil getirisinin gerilediği bir ortamda, kıymetli madenlerin yoluna devam edebilmesi adına, teknik bir bakış açısı ile, gümüşün haftayı 30,80 doların, altının ise 2,710 doların üzerinde kapatıp kapatamayacağına bakacağız. Dijital altın ya da direnişin parası olarak felsefesini çok sevdiğimiz ve uzun bir süredir ön plan çıkardığımız bitcoin ise dün akşam 77bin dolar seviyesini test ederek haftayı tüm zamanların zirvesinde tamamla gayretinde görünüyor. Bundan sonrası için, Bitcoin'in altına kıyasla daha iyi bir performans kaydetmesini bekliyoruz.
- Dönelim Türk mali piyasalarına. Dün TCMB ve BDDK'nın haftalık bültenleri her zaman olduğu üzere yine önemli sinyaller verdi. Trump'ın seçildiği günde pek çok enstrümanın dolar karşısında sert satışlara boyun eğdiği bir ortamda TL'nin gerek dolar gerekse de sepet bazında değer kazanarak özellikle de gelişmekte olan para birimleri arasında ön plana çıktığını görmüştük. Meğer ki, analitik bilançoya göre, TCMB'nin net yabancı para pozisyonu (4 ve 6 Kasım tarihlerinde) toplam 6 milyar dolar azalırken, swap ve kamu dövizleri hâriç net rezervler ise 31 milyar dolar seviyesine geriledi. BDDK'nın haftalık bültenine göre ise bir nevi yabancı para enstrümanı olan KKM'de düşüşün DTH'larda olduğu üzere devam ettiğini gördük. Yurtiçi yerleşikler tercihi TL'de kalma noktasından güçlenirken, aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, TL mevduatın toplam mevduat havuzundaki payı %56 seviyesini aşarken, KKM dâhil yabancı para enstrümanların ise havuzda payı %44 seviyesinin altına geriledi.
- TCMB'nin bugün KKTC saati ile 9:30 (TSİ10:30) yılın son Enflasyon Raporu'nu yayımlıyor. Başkan Karahan'ın sunumunu büyük bir dikkatle takip edeceğiz. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, enflasyonun yayılma endeksinde görülen gerileme ve TCMB'nin kendi uhdesinde olan enflasyonda düşüş görüldüğünü açıklaması ardından TCMB'nin yakın bir gelecekte faiz indirimine hazırlandığını düşünmeye başladık. Bu nedenle bugün açıklanacak Enflasyon Raporunda enflasyonist gidişat ve tahminler ile olası faiz indirim zamanlaması hususlarına kulak kabartacağız. Borsa İstanbul'da son iki gündür yaşanan yükselişte bu beklentinin payının olduğunu düşünüyoruz.Yukarıdaki paragraftan devam edersek, para piyasası fonlarında var olan 1 trilyon TL'yi aşkın parayı da denkleme eklediğimizde, TL'nin payı %60 seviyesine denk geldiğini hesaplıyoruz. Faizin cezbedici olması nedeniyle TL mevduat ve para piyasası fonları rağbet görürken, faiz indirimleri başlayınca bu para dövize mi borsayı mı gidecek, aslında en kritik soru da bu! Biz son günlerde hisse senetlerine bir başka gözle bakmaya başladığımızı yeri gelmişken bir kez daha not edelim. USDTRY kuru dün gün boyu 34,20'li seviyelerde işlem görürken, bu sabah hafta sonu fonlama etkisi ile birlikte 34,33 seviyesinden işlemlerin (Pazartesi valörlü) eşleştiğini not edelim. Enflasyon endişesi nedeniyle tahvil faizleri sakin seyrederken, CDS risk primi ise 250 baz puan seviyesine gevşedi.
- Küresel mali piyasalar yeni güne önemli gündem başlıklarının geride kalması ile hafif de olsa satıcılı bir seyirle başlıyor. Asya borsalarında kırmızı renkler göze çarparken, ABD borsalarını vadeli işlemlerinde ise yatay bir seyir hâkim. Veri akışının bugün zayıf olduğunu günde, gözler Türkiye'de kritik Enflasyon Raporunda olacak. Herkese güzel bir hafta sonu dilerim.
