- Geçen hafta Japonya Merkez Bankasından (BoJ) istikrarlı faiz artırım beklentileri ve FED'in agresif faiz indirimlerine yönelik bahisler nedeniyle altüst olan piyasalar, haftanın ikinci gününden itibaren adet yara sarmaya devam ettiklerini görüyoruz. Dün sabah erken saatlerde, BoJ'un piyasaların mevcut seyrine paralel faiz oranlarında artırıma gidilemez yönünde 'sözlü' müdahalesi ardından, hafta başı yaşanan likidasyon ya da oldukça sert türbülans sonrası Asya piyasaları yeşillere bürünürken, iyimserliğin Avrupa ve ABD seansına pek de taşınamadığını gördük. Her ne kadar küresel mali piyasalar türbülanstan çıkmayı başarsalar da, havanın temkinli olmasına paralel ABD borsaları kazanımlarını koruyamayarak geceyi %1 oranında düşüşle tamamladı.
- Yeni gün başlangıcında, Asya borsalarında teknoloji hisseleri önderliğinde kararsız bir seyrin hâkim olduğunu görüyoruz. Dün 148 seviyesine kadar değer kaybeden JPY, bu sabah dolar başına 146 seviyelerine varan bir değer kazancı yaşarken, diğer geleneksel güvenli liman olan İsviçre Frangı (CHF) da talep gördü. Benzer bir şekilde, 10 yıllık ABD tahvil faizinin de dün %4 seviyesine dayanması ardında bu sabah yeniden %3,90 seviyesine gerilediğini görüyoruz. Takdir edeceğiniz üzere, düşük getirili para biriminin değer kazanması ve güvenli liman edası ile sığınılan 10 yıllık tahvillerin tekrar rağbet görmesi, risk iştahı açısından pek de iyi bir haber olarak okunmuyor.
- Japonya'nın gösterge endeksi Nikkei225, sabah erken saatlerde %2,5 kadar düşüş kaydettikten sonra kayıplarını telafi ederken, çip sektöründeki hisseler, endeks üzerinde baskıyı oluşturmaya devam ediyor. Pazartesi günkü %12,4 oranında düşen akabinde gelen iki günlük toparlanmaya rağmen, Nikkei'nin hafta boyunca %2'den fazla düştüğü not edelim. Dün akşam ABD borsalarında yaşanan düşüş sonrası bu sabah ABD borsalarının vadeli işlemlerde ise yatay bir seyir görüyoruz.
- Dün güne bir nebze de olsun kararsız bir seyir ile başlayan Türk mali piyasaları, günü iyimser bir şekilde tamamladı. Hafta başı 300 baz puan seviyesine temas eden 5 yıllık CDS risk priminin bu sabah 285 baz puan inerek toparlanma eğilimini teyit etti. BİST100 endeksi günü %1,5 oranında artışa tamamlarken, USDTRY kuru 33,60 seviyelerini test etmesi ardından hafifçe gerileyerek 33,50 seviyesinin altına indi. Küresel piyasaları yangın yerine döndüğü son günlerde, TCMB'nin analitik bilançosuna bakarsak, swap hariç net yabancı para pozisyonunun ciddi mânâda bozulduğunu görüyoruz. Şöyle ki, Pazartesi günü 2,3 milyar dolar azalan net pozisyon, Salı günü 3,8 milyar dolar daha bozulmuş. Küresel türbülansın TCMB'ye iki günlük olumsuz etkisi 6 milyar dolar olurken, swap ve kamu dövizleri hâriç net rezervler ise 20,6 milyar dolardan 14,6 milyar dolar seviyesine geriledi. TCMB'nin 1 Nisan tarihinden geçen son dört aylık dönemde yaklaşık 95 milyar dolar rezerv biriktirdiğini ve bu rezervleri de kuru dengede tutmak ya da aşırı oynaklığı sebebiyet vermeden enflasyon beklentilerini bozmama gayreti taşıdığını daha önce defalarca paylaşmıştık. Bunu normal görsek de, mütemadiyen döviz rezervlerine, gerek aşağı gerekse de yukarı yönlü kur hareketlerini yumuşatmak adına başvurulmasını da uzun vadede sürdürülebilir bir yapı olarak görmüyoruz.
- Küresel mali piyasalarda yaşanan deprem ardından artçı şoklara ya da katmanların yerine oturmasına kadar geçecek zamanı anlayışla karşılamak gerekiyor. Haftanın ilk işlem gününe göre tansiyon ciddi mânâda azalsa da temkinli seyrin korunacağını düşünüyoruz. BoJ cephesinde gelen mevcut ortamda faizlerde artırılamaz yönünde sözlü müdahale ardından gözler artık 22-24 Ağustos tarihlerinde ABD'nin Jackson Hole kasabasında yapılacak ve küresel olarak tüm Merkez Bankalarının katıldığı toplantıya çevrilecek. Son 20 yılda, merkez bankacılar Kansas City FED'in Jackson Hole'da düzenlediği yıllık sempozyumu para politikasındaki değişiklikleri belirlemek ve bunları işaret etmek için kullanmaktadırlar. Nitekim, dönemin FED Başkanı Ben Bernanke, Jackson Hole'da, FED'in tartışmalı tahvil alımlarını savunduğu konuşması ardından verilen 'sinyal' dünya piyasalarında büyük yankı uyandırmış, FED ise ertesi ay QE3'ü uygulamaya koymuştu. ABD ekonomisinin resesyona girme riskinin arttığı bu günlerde, Jackson Hole toplantısından çıkacak 'mesaj' büyük bir önemle takip edilecektir.
- Bir önceki gün ABD ham petrol stoklarındaki beklenenden büyük düşüşü gösteren verilerin ardından Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı vadeli işlemlerde 78,50 dolar seviyesine kadar yükseldi (pazartesi günü 75 dolara kadar gerilemişti). Öte yandan, artan jeopolitik risklerin ham petrol fiyatları üzerinde belirleyici olması beklenirken, asıl hareketin doğalgaz cephesinde yaşandığını not edelim. Ukrayna birliklerinin önemli bir doğalgaz noktasını ele geçirdiği haberi ile 1 ay vadeli TTF doğalgaz fiyatı 38,50 Euro/MWh ile bu yılın en yüksek seviyesini test etti. Altın ve gümüş cephesinde önemli bir değişiklik yaşanmazken, bitcoin ise 57bin dolar seviyesine toparlandı.
- Bugün gözler TCMB'nin yılın üçüncü Enflasyon Raporu'na çevrilecek. Enflasyon görünümü ve tahminleri ve olası revizyonlar büyük bir merakla takip edilecek. Hatırlatma yapmak gerekirse, önceki raporda 2024 sonu için medyan tahmin %38 olarak açıklanmıştı. Her Perşembe olduğu üzere, ABD'den gelecek haftalık işsizlik başvuruları verileri, Cuma günü gelen zayıf aylık istihdam verilerinin ardından ABD ekonomisinin yavaşlama endişelerine ışık tutacağını düşünüyoruz.
