Reklam
  • Reklam
GÜNLÜK EKONOMİ ANALİZİ - 25 ŞUBAT
EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

GÜNLÜK EKONOMİ ANALİZİ - 25 ŞUBAT

25 Şubat 2015 - 12:15

 

 

PPK’dan ölçülü bir adım gelirken, FED Başkanı Yellen dengeli sayılaca bir sunum yaparak faiz artırımı konusunda sabırlı olunacağını yineldi

 

FED ve Yunanistan iyimserliğine ilaveten içerde faiz indirim sürecinin şimdilik göreceli olara “sessiz” atlatılmasıyla USD/TL kurunun 2,4650 seviyesini test ettiğini görüyoruz

 

USD/TL kurunda 2,4650’nin altında yaşanacak olası kapanışlar ilk etapta 2,4350 seviyesine doğru bir hareketin önünü açabilir

 

Dün gözler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) belki de son zamanların en kritik sayılabilecek Para Politikası Kurulu (PPK) olağan faiz toplantısında idi. TCMB beklenildiği üzere tüm faiz oranlarında ölçülü sayılabilecek indirim kararı aldı. Uzunca bir süredir faiz indirim çağrısı yapan siyasetçilerin de talebini isteksiz de olsa yerine getirdiğini hisettiğimiz TCMB, en çok merak edildiği üzere faiz kordironunun üst bandında da indirime giderek piyasa ve özellikle kredi faizlerine de yansıma yapacak bir adım atmış oldu. Faiz koridorunun alt bandı olan borç alma faiz oranını 25 baz puan ve 1 hafta vadeli repo faizi olarak kullandığı politika faizinde de 25 baz puan indirim yapan Banka, söz konusu faiz oranlarını sırası ile % 7,25 ve % 7,50 seviyesine çekti. Bandın üst tarafı olarak kullanılan borç verme faiz oranı, işlerin istenmeyen noktaya gitmesi durumunda eminiyet subabı olarak kullanılmasından dolayı piyasa tarafından öneml takip edildi. Hatırlanacağı üzere Ocak ayında yapılan indirimin sadece politika faizi ile sınırılı kalması siyasi cephenin tepkisi çekmiş ve TCMB sert eleştirilere maruz kalmıştı. Piyasaya yansıyan kredi faizlerine baz teşkil eden koridorun üst bandında dün TCMB’nin 50 baz puan indirim kararı aldığını ve faizin % 11,25 seviyesinden % 10,75 seviyesine çektiğine şahit olduk. Elbette, faiz indirim kararı ardından piyasa denge bumakta bir miktar zorlandı. Karar öncesi 2,48 seviyesine yakın işlem gören USD/TL kuru, ilk tepki olarak 2,46 seviyesine kadar gevşmesi ardından yeniden 2,48 seviyelerine yükseldi. Dalgalı seyir gün sonuna kadar devam ettiğini, TL’nin ise görecel olarak diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre negatif ayrıştığını görüyoruz. TCMB’nin politika duruşuna ışık tutan ve toplantı ardından açıklanan kısa bildiri notunda sıkı duruşun korunmaya devam edileceği yönünde ibareye aynen yer verildiğini görüyoruz. Kurul, enflasyon görünümünün dikkatli bir şekilde takip edileceğine yer vermiş. Özellikle kötü hava şartları nedeniyle gıda fiyatları ve beraberinde yönünü yukarıya çeviren başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarındaki dalgalanmaya da yer verildiğini görüyoruz. Şartların imkan tanıması dahilinde (kurun daha da fazla yükselmemesi ve hatta petrol fiyatlarının yeniden düşüş döngüsüne geçmesi) TCMB’nin küçük adımlarla faiz indirimlerine devam edebileceğini göz ardı etmiyoruz. Petrol fiyatlarının 40’lı dolar seviyelerini görmesi ve ardıdan yeniden 60 dolar seviyesinin üzerine yükselmesi, beraberinde kur cephesinde de görülen yükseliş nihayetinde petrolün pompa fiyatlarına yansıyarak enflasyona da negatif sirayet edeceğini düşünüyoruz. Beraberinde, özellikle son haftalarda etkili olan kötü hava şartları nedeniyle gıda fiyatlarında görülecek yükseliş ve kur cephesinde yüksek seyir beraberinde 100 dolar ihracat yapmak için 60 dolar ithalat yapan Türkiye’nin enflasyonuna da geçişkenlik yaratacağını düşünüyoruz. Bütün bu verileri bir araya getirdiğimizde, havanın olumluya dönmesi ve enflasyonun düşük yönünde daha somut sonuçlar vermesi durumunda TCMB’nin ölüçülü indirimlere devam etme ihtimali var. Netice itibarı ile Haziran ayında seçime gidecek hükümetin, soğuyan ekonomi ve istihdam verilerindeki olumsuz görünümü terse çevirmek için ekonominin önünün faiz indirimi ile açılmasını yönünde talebini yenilemeye devam edeceğini düşünüyoruz.

 

Dün faiz indirimi ardından gözler ABD Merkez Bankası Başkanı Janet Yellen'in Senatodaki konuşmasına çevrildi. Yellen, FED'in faiz artırımında çok acele etmeyeceği yönündeki açıklamaları sonrası küresel piyasalarda iyimserliğin bir kademe daha arttığını; ABD borsalarının geceyi rekor yükseliş seviyesinden tamamladığını görüyoruz. ABD cephesinde görülen iyimserlik ardından sabah Asya cephesinde de iyimser seyrin devam ettiğini not etmek gerekiyor. Asya borsaları, Çin'de açıklanan ve son 4 ayın en yüksek seviyesine yükselen HSBC PMI verisinin ardından yükseldi. Yellen, ekonomideki ilerlemeden dolayı memnun olduğunu söylerken, enflasyonun orta vadede % 2'lik hedeflerine yaklaşacağına dair güven duymadan önce faiz artırmayacaklarını belirtti. Bundan sonraki iki toplantıda faiz artırmalarının olası olmadığını ifade eden Yellen; istihdam piyasasındaki gelişme sürse de enflasyon ve ücret artışının çok zayıf kaldığını anımsatarak piyasalardaki sanal mutluluğu yine körükledi. Mali piyasaların gündeminde bugün önemli bir veri görünmüyor. Günün son işlem saatinde ABD’de açıklancak yeni konut satışları takip edilebilir.

 

Elbette yatırımcıların zihni şu anda kurun hangi yöne evrileceği konusunda tam net değil. Piyasa şartlarının belirsiz ve yeni haber ve gelişmelere tepki verecek kadar kırılgan olduğunu görüyoruz. Fiyat seviyesi hakkında tahmin yapmak çok güç. Sadece teknik bir bakış açısı ile USD/TL kurunda yukarda psikolojik olarak duran 2,50 ve devamında tüm zamanların zirvesi olan 2,5150 ; aşağıda işse 2,4650 ve devamında 2,4350 ile 2,4150 seviyeleri bulunuyor. Döviz alma ihtiyacı içinde olan yatırımcıların 2,4350 ve 2,4150 seviyelerini kollamalarını önerebiliriz.

 

EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

İKTİSATBANK HAZİNE GRUP MÜDÜRÜ

Son Yazılar