Reklam
  • Reklam
EKONOMİ ANALİZİ - 7 AĞUSTOS
EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

EKONOMİ ANALİZİ - 7 AĞUSTOS

07 Ağustos 2015 - 12:49

ABD’de güçlü istihdam verileri Eylül’de faiz artırımını destekleyebilir. TSİ15:30’da açıklanacak istihdam raporu günün en önemli verisi olarak takip edilecektir

 

Tarım dışı sektörde istihdam artışının +223bin kişi artacağı; işsizlik oranının ise % 5,3 seviyesinde kalacağı bekleniyor

 

Verinin alt kalemleri özellikle enflasyon konusunda takip edilecektir

 

Kabaca aylık olarak 200 bin kişinin istihdama katılması ABD ekonomisinde işlerin yolunda olduğunu gösteriyor

 

FED’in sadece tek bir ayın verisi ile rotasının değiştirmeyeceğini düşünüyorum

 

Türkiye cephesinde ise Moodys’in muhtemelen gece yarısında sonra açıklayacağı Türkiye değerlendirmesinden not indirimi beklenmiyor

 

Doların güçlü seyirini devam ettireceği, EUR/USD paritesinde ana yönün aşağı olduğu ve USD/TL kurunun 2,80 seviyesinin üstüne atma potansiyelinin yüksek olduğunu düşünüyoruz

 

Pazartesi günü görüşecek Davutoğlu – Kılıçdaroğlu zirvesi yakından takip edilecektir

 

Ø  Piyasa Özeti ve Yorumu

 

Son günlerde gerek içsel gerek dışsal faktörlerin gölgesinde dalgalı ve satış baskısı altında sıkınıtlı bir seyir izleyen Türk mali piyasaları, dünü göreceli olarak sakin tamamladı. Tüm piyasalarda olduğu üzere, Türk Mali piyasaları da bügün aslında ABD’de açıklanacak ve ABD Merkez Bankası'nın faiz kararlarına ışık tutacak kadar önemde olan istiham raporu öncesinde dünü bekle ver gör politikası ile geçirdi. Elbette TSİ 15:30’da açıklanacak istihdam verisi her zaman olduğu üzere küresel piyasalarda yankı bulması beklenirken, içerde ise saati tam olarak belli olmamakla birlikte, SPK kurallarına göre borsa kapanışından sonra ve son tecrübelerden hareketle gece yarısından sonra Türkiye hakkında değerlendirmesini açıklayacak Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Moody’s’in kararı beklenecek. Hatırlanacağı üzere Moodys’s Türkiye’yi diğer bir değerlendirme kuruluşu olan Fitch ile birlikte en düşük derecede de olsa yatırım yapılabilir not verirken, S&P ise yatırım yapılabilir seviyenin bir derece altında bizleri notluyor. Bu bağlamda Moodys’den gelecek olası bir not inidirmi, iki yatırım yapılabilir notundan birinin kaybedilmesi anlamına gelecektir ki bunun Türk Mali piyasalarına ciddi bir darbe vurabileceğini düşünüyoruz. Hatırlatma yapmak gerkirse, 2014 yılı Nisan ayında görünümü durağandan negatife çeviren Moodys, geçen 16 aylık zaman diliminde herhangi bir not veya görünüm değişikliğine gitmemişti. Teamüllere göre, görünümü negatife indirilen bir ülkenin 12 ile 18 ay içerisinde kredi notunun indirilebileceği bekleniyor. Türkiye’nin büyüme anlamında zayıf bir dönemden geçtiği, dahası siyasi belirsizliklerin tırmandığı bir ortamda, son 3 toplantıda olduğu üzere Moodys’in Cuma akşamı da açıklama yapmadan pas geçebileceği tahmin ediliyor. Özellikle koalisyon görüşmeleri halen daha devam ediyor ve az da olsa hükümet kurma ihtimali varken, ABD – Türkiye ilişkilerinin normalleştiği bir ortamda olası bir not indirimi ağır bir karar olabilir. Ekonomi penceresinden bakılırsa, yol alınsa dahi, düşük büyümeye ve TL’deki değer kaybnına rağmen göreceli olarak yüksek cari işlemler açığı ve finansman tarafında sermaye girişlerinin tam olarak istenilen düzeyde olmaması ve elbette yakında FED’den beklenen not indirimi ile sürecin daha da sıkıntılı bir hal alacağı, tırmanan siyasi belirsizliğin olası bire erken seçim ile siyasi açmaza doğru gitmesi ve bu arada unutulan ekonominin daha da zayıflaması durumunda not indirminin çok da uzakta durmadığının altını çizmek gerekiyor. ABD verisi ve Moodys kararı öncesinde dün göreceli olarak sakin bir seyir izleyen USD/TL kuru, 2,7910 seviyesini yukarıya aşamayarak günün son işlem saatinde 2,78 seviyesinin hemen altına geriledi. Tahvil ve bono piyasasında iki yıl vadeli gösterge tahvil % 10 seviyesinin hemen üzerinde işlem görürken, borsa istanbul günü tepki alımları ile 78,800 puan seviyesinden tamamladı.

 

ABD'de bugün açıklanacak verilerde özellike manşet işsizlik oranı (% 5,3) ve Ağustos ayı tarım dışı istihdam artışı (+223 bin) dışında ortalama saatlik kazançların da önemle takip edileceğini düşünüyoruz. FED’in şu andaki hassasiyeti enflasyon ve enflasyonun yükselmeye başladığı  konusunda henüz ikna olmaması. Enflasyonun kıpırdanmaya başladığına yönelik ip uçları taşıyacak veriler, FED’in normalleşme sürecine girmesini teşvik edecektir. Bu bağlamda, geçen ay % 0,2 , yıllık olarak da % 2,2 artan ortalama saatlik kazançların bu ay beklentiler aşması, istihdamın ortalama artışı beklentisi olan 220 bin kişinin üzerinde gelmesi, FED'den Eylül'de faiz artırımı beklentisini güçlendirebilir. Böyle bir gerçekleşme aralarında TL’nin de olduğu gelişmekte olan ülke para birimlerinde değer kaybına sebebiyet verecektir. Gece geç saatlerde Moody’s, Pazartesi 18:00’de koalisyon durumuna ışık tutacak Davutoğlu ile Kılıçdaroğlu görüşmesi belirleyici olacaktır.  

 

Özetle, bugün ABD verisi, akşam Moody’s ve Pazartesi siyaset belirsizliği TL üzerinde baskı kurmaya devam edebilir. Türk insanın döviz almaya başlaması, dövizi olanın kur daha gider diye satmak istememesi, haliyle arz ve talep koşullarına paralel kuru yukarıda tutuyor. Yeni zirvelerin her an görülme ihtimali var. Kısa vadeli yorumlardan kaçınmak gerekirse, doların geniş bantta değer kazanımını sürdüreceği, EUR’da 1,0820 seviyesinin kırılması ile 1,05’li seviyelerin potaya yakın gelecekte gireceğini düşünüyoruz. Dün enflasyon raporunu ve faiz kararını aynı gün açıklayan İngiltere Merkez Bankası’nın hayal kırıklığı yarattığını söyleyebiliriz.. Faiz artırımını savunun 2 üyenin 1 kişiye düşmesi ve enflasyon raporunun beklenen faiz artırımını 2016’ın ikinci çeyreğine işaret etmesi sterlin üzerinde baskı kurdu. Herşeye rağman, EUR/GBP çaprazında sterlin leyhine 0,7050’li seviyeleri kollamaya devam edeceğiz. Riskten uzak durulması gerektiğinin altının çizmek gerekiyor.

 

EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

İKTİSATBANK HAZİNE GRUP MÜDÜRÜ

Son Yazılar