İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu'ndan günlük ekonomi analizi..

Para piyasalarında neler oluyor? Döviz cephesinde hangi gelişmeler yaşanıyor? İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu günlük ekonomi analizinde merak edilen detaylara değindi. İşte bugünün yazısı..

BoJ ve FED ardından dün sahneye çıkan TCMB, piyasaların beklentisine paralel hareket ederek 25 baz puan faiz indirimine gitti

 

Ancak, politika metninde ciddi değişikikler görüyoruz

 

TCMB’nin önümüzdeki dönemde faiz indirimlerine devam edeceği ve makroihtiyatlı politikalar izleyeceği sinyalini alıyoruz

 

FED ardından dün küresel risk iştahı tavan yaparken, bugün gündemin sakinlemesiyle bir miktar kar realizasyonları beklenebilir

 

Türk Mali piyasalarının orta vadeli izleyebileceği seyir, Moody’s’in değerlendirmesinde gizli olduğunu düşünüyoruz

 

Yatırım yapılabilir notun korunması durumuda TL ve TL cinsi varlıklarda ralli yaşanabileceğini düşünüyoruz. Not indirimi ise berberinde satışları getirecektir

 

Ø  Piyasa Özeti ve Yorumu

 

Haftanın çok süratli geçtiğini rahatlıkla söyleyebiliriz. Japonya Merkez Bankası’nın beklentileri tam olarak karşılayamayan olağan toplantısı ardından FED’in bir önceki gece sonuçlanan toplantısı küresel risk iştahını olumluya çevirmişti. Hatırlancağı üzere, FED her ne kadar Aralık ayına yönelik faiz artımı sinyali verse de, 2017 yılında yavaş ve temkinli hareket edeceğini belirtmiş bu da aslında likidite bağımlısı olan finasal piyasalarda sevinçle karşılanmıştı. Risk iştahında artış, güvenli liman olarak görülen doların değer kaybetmesi anlamı taşımasından hareketle, dün piyasa yansıması da bu düzlemde oldu. FED toplantısı öncesinde 1,2950 seviyesine gevşeyen GBP/USD paritesi dün 1,3090 seviyesine tırmanırken, benzer bir şekilde EUR/USD paritesi de teknik anlamda önemli bir bölge olan 1,1240 seviyesine kadar yükseldi. FED toplantısı öncesinde 2,9880 seviyelerini test eden USD/TL kurununda da dün iyimserliğe eşlik ederen gün içinde 2,93’lü seviyelere kadar gevşediğini not etrmek gerekiyor. Elbette iytimser hava alternatif piyasaşarda da hissedildi. Borsa Istanbul günü % 2’nin üzerinde bir yükselişle tamamlarken, faiz cephesinde ve CDS primlerinde ise gevşeme görüldü. Doların değer kaybına paralel altın ve petrol fiyatlarında yükseliş küresel hisse senedi endeklerinin de yükselmesine neden oldu.

 

Dün sabah bültenimizin manşetlerine “FED kararı ardından, TCMB’nin bugün, güle oynaya faiz koridorunu üst bandında 25 baz puan indirim yapacağını tahmin ediyoruz” diyerek başlangıç yapmıştık. Tahmin ettiğimiz üzere, TCMB, faiz koridorunun üst bandında 25 baz puan daha indirim yaparak ard arda son 7 toplantıda 250 baz puan indirime gitti. PPK metninin satır aralarında ise oldukça önemli sayılabilecek değişiklikler yapıldığını görüyoruz. "Son dönemde açıklanan veriler ve yılın üçüncü çeyreğine dair göstergeler iktisadi faaliyetin ivme kaybettiğine işaret etmektedir. Mevcut durumda genel finansal koşulların sıkı olduğu değerlendirilmektedir" PPK metininde yapılan bu değişiklikler, TCMB'nin son dönemlerde birinci görevi olan enflasyonla savaşmanın yanısıra, Hükümetin de talep ettiği üzere, büyümeye yönelik hassasiyetini de arttırdığını hissediyoruz. Her ne kadar, faiz koridorunun üst bandında simetrik ya da para politikasında tek, basit ve anlaşılır bir görünüm elde edilene kadar faiz indirimlerine devam edileceğine ihtimal versek de (birinci senaryoda alt bant % 7 ; politika faizi % 7,50  ; üst bant % 8) (ikinci senaryoda alt bant % 7,25 ; politika faizi % 7,50  ; üst bant % 7,75) Banka, makroihtiyatlı çözümler çerçevesinde zorunlu karşılık oranlarını da düşürtebilir.  

 

Merkez Bankası haftasının geride bırakmaya hazırlarnırken, haftanın son iş gününde, dünkü ciddi iyimserlik ardından bir miktar da olsa bugün kar satışları görebileceğimizi düşünüyoruz. Her ne kadar önümüzdeki hafta gözler ABD’de açıklanacak enflasyon verilerine çevirlecek olsa da, içerde ana gündem maddesi Moody’s. Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Moody’s’in değerlendirme süreci Ekim ayının ortasında sonuçlanacak. Bu bağlamda piyasalar genellikle Cuma gece yarısına doğru açıklanan karar öncesinde Cuma günlerini stresli geçiriyorlar. Moody’s’in Türkiye’nin yatırım yapılabilir notunu çöp seviyesine çekmesi durumunda haliyle satış baskısı kaçınılmaz olacaktır. Aksi takdirde, son dönemlerde küresel ralliye uzaktan bakan Türk Mali piyasaları bir anda bu ralliye eşlik etmek isteyebilir ki böyle bir durumda hisse senedi piyasaları önderliğinde ciddi bir iyimserlik yaşanabilir. USD/TL kurundan aşağıda 2,9350 devamında 2,9250 ve 2,88 ; yukarda ise 2,9620 ve 2,9850 seviyeleri şimdilik oyun alanın çizgileri gibi görünüyor.

EMRE DEĞİRMENCİOĞLU

İKTİSATBANK HAZİNE GRUP MÜDÜRÜ